北极星输配电网讯:内地煤炭价格低迷，曾经带挈内地电力企业盈利突飞猛进，可惜好景不常，市场过去一年却把内地电力股视如敝屣，股价跌跌不休。投资者若想趁价残低吸电力股博反弹，恐怕只会失望，皆因电力行业经营正面对四重挑战，包括内地电力需求减慢，但不断有新电厂投入营运，发电机组利用小时有降无升；监管部门提倡直供电，电价下调压力愈来愈大；新能源抢食，环保负担沉重。分析估计，电力行业往后一、两年盈利会倒退最多60%。

内地四月份全社会用电量按年上升1.9%，首四个月用电量增幅为2.9%，数据反映内地四月份用电量有减慢情况。不单如此，在用电量上升的情况下，发电设备利用率却不升反降。四月份全国发电设备平均利用小时按年减少23小时至294小时；首四个月则下降97小时至1180小时。换句话说，每台发电机组的回报正呈现下降情况。

相对于周期性煤炭价格高涨而导致经营下滑，目前内地电力行业所面对的是长远结构性问题，要让行业重新出现恢復性上升，既不容易办到，也未必能够办得到。

电力供应过剩

供应过剩几乎存在于内地各行各业，电力行业也不例外，问题是新增装机容量仍然继续膨胀，需求却不足。据国家能源局指出，到2020年，每年电力供应增长约7%，其间火力发电年均增长5%。可是，法巴在研究报告中指出，截至2015年底，获批及在建的装机容量约有366吉瓦，预计今后五年火电发电供应年均增加6%。另外，摩通表示，今年首两个月火电新增装机达13.95吉瓦，是过去六年最多，亦相等于2015年全年装机容量的25%。重点是，法巴相信到2020年年均用电量增长只有1%至3%，需求远追不上供应增长。

针对电力供应过剩问题，国家能源局订明在2012年以前批出的火电项目，若仍未开始建设就必须取消；在山东、黑龙江等15个省区内，所有已批出的火电项目，若仍未兴建，就须押至2017年以后才可以动工；在2017年底前，不会批出在内蒙、黑龙江等13省区的新火电项目。不过，摩通就对政策能否贯彻落实存疑。

摩通指出，经过与内地发电设备供应商沟通后，发现到电力企业的装机容量增长速度只有轻微减慢，其间省级电企更全速推进新电厂项目建设。另外，与上市电企沟通后，他们一致表示新增装机容量规划丝毫未受影响。故此，摩通相信，内地今年装机容量增幅并不会按年大幅减少。

在发电力供过于求下，每台机组的利用小时自然有跌无升。经歷2015年大跌后，电力股今年机组利用小时跌幅料介乎8%至15%，其间华电国际料跌8%；华润电力料跌10%；华能国际、大唐发电则跌15%。到2020年，利用小时每年平均跌5%。